Les avantages et la valeur des options d'achat d'actions C'est une vérité souvent négligée, mais la capacité pour les investisseurs de voir exactement ce qui se passe dans une entreprise et de pouvoir comparer les entreprises sur la base de la même métrique est l'une des parties les plus vitales de Investir. Le débat sur la façon de rendre compte des options d'achat d'actions offertes aux employés et aux cadres a été discuté dans les médias, les conseils d'administration des sociétés et même au Congrès des États-Unis. Après de nombreuses années de querelles, le Financial Accounting Standards Board. Ou FASB, a publié la déclaration FAS 123 (R). Qui prévoit la comptabilisation obligatoire des options d'achat d'actions à compter du premier trimestre de l'exercice social suivant le 15 juin 2005. (Pour en savoir plus, consultez Les dangers des options de rétrocession. Le véritable coût des options d'achat d'actions et une nouvelle approche de la rémunération en actions. Doivent savoir comment identifier les entreprises les plus touchées - non seulement sous la forme de révisions à court terme des bénéfices ou de PCGR par rapport aux bénéfices pro forma -, mais aussi par les changements à long terme des méthodes de rémunération et les effets que la résolution aura sur De nombreuses entreprises à long terme des stratégies pour attirer les talents et la motivation des employés. Une courte histoire de l'option d'achat d'actions à titre de rémunération La pratique consistant à donner des options d'achat d'actions à des employés de la société est vieille de plusieurs décennies. En 1972, le Conseil des Principes de Comptabilité (APB) a émis l'avis n ° 25 qui demandait aux entreprises d'utiliser une méthodologie de valeur intrinsèque pour la valorisation des stock-options octroyées aux salariés de la société. Selon les méthodes de valeur intrinsèque utilisées à l'époque, les sociétés pouvaient émettre des options d'achat d'actions au gré du marché sans comptabiliser de charges sur leurs relevés de résultat. Car les options ont été considérées comme n'ayant aucune valeur intrinsèque initiale. (Dans ce cas, la valeur intrinsèque est définie comme la différence entre le prix de subvention et le prix de marché du stock, qui au moment de l'octroi serait égal). Ainsi, bien que la pratique de ne pas enregistrer les coûts pour les options d'achat d'actions a commencé il ya longtemps, le nombre étant remis était si petite que beaucoup de gens l'ont ignoré. Avance rapide à 1993 Section 162m du Internal Revenue Code est écrit et limite effectivement la rémunération en espèces des dirigeants d'entreprise à 1 million par année. C'est à ce stade que l'utilisation d'options d'achat d'actions comme une forme de compensation commence vraiment à décoller. Coincidant avec cette augmentation de l'octroi d'options est un marché haussier en rage dans les actions, en particulier dans les stocks liés à la technologie, qui bénéficie des innovations et une demande accrue des investisseurs. Bientôt, il n'était pas seulement les cadres supérieurs de recevoir des options d'achat d'actions, mais les employés de rang-et-fichier ainsi. L'option d'achat d'actions est passée de la faveur de la direction d'arrière-salle à un avantage concurrentiel complet pour les entreprises qui souhaitent attirer et motiver les meilleurs talents, en particulier les jeunes talents qui ne se soucient pas d'avoir quelques options pleines de chance D'argent supplémentaire viennent payday. Mais grâce à l'essor du marché boursier. Au lieu des billets de loterie, les options accordées aux employés étaient aussi bonnes que l'or. Cela a fourni un avantage stratégique clé aux petites entreprises avec des poches plus superficielles, qui pourraient économiser leur argent et simplement émettre de plus en plus d'options, tout en ne pas enregistrer un sou de la transaction comme une dépense. Warren Buffet a postulé sur l'état des choses dans sa lettre de 1998 aux actionnaires: Bien que les options, si correctement structuré, peut être une façon appropriée, et même idéal, de compenser et de motiver les dirigeants, ils sont plus souvent capricieux dans leur distribution de récompenses , Inefficaces en tant que facteurs de motivation et excessivement coûteux pour les actionnaires. Son temps d'évaluation En dépit d'avoir une bonne course, la loterie a finalement fini - et brusquement. La bulle de la technologie dans le marché boursier a éclaté, et des millions d'options qui étaient autrefois rentables étaient devenues sans valeur, ou sous l'eau. Les scandales corporatifs ont dominé les médias, comme la cupidité écrasante observée dans des entreprises comme Enron. Worldcom et Tyco ont renforcé la nécessité pour les investisseurs et les régulateurs de reprendre le contrôle de la comptabilité et des rapports appropriés. Certes, au FASB, principal organisme de réglementation des normes comptables américaines, ils n'avaient pas oublié que les options d'achat d'actions étaient une dépense avec des coûts réels pour Sociétés et actionnaires. Quels sont les coûts Les coûts que les options d'achat d'actions peuvent poser aux actionnaires sont une question de beaucoup de débat. Selon le FASB, aucune méthode spécifique d'évaluation des subventions d'options n'est imposée aux entreprises, principalement parce qu'aucune meilleure méthode n'a été déterminée. Les options d'achat d'actions accordées aux employés ont des différences importantes par rapport à celles vendues sur les bourses, comme les périodes d'acquisition des droits et le manque de transférabilité (seul l'employé peut les utiliser). Dans sa déclaration ainsi que dans la résolution, le FASB tiendra compte de toute méthode d'évaluation, pourvu qu'elle intègre les variables clés qui composent les méthodes les plus couramment utilisées, comme Black Scholes et binomial. Les variables clés sont les suivantes: Le taux de rendement sans risque (habituellement un taux de t-bill de trois ou six mois sera utilisé ici). Taux de dividende prévu pour le titre (société). Volatilité implicite ou prévue du titre sous-jacent pendant la durée de l'option. Prix d'exercice de l'option. Durée prévue de l'option. Les sociétés sont autorisées à utiliser leur propre discrétion lors du choix d'un modèle d'évaluation, mais elles doivent également être approuvées par leurs vérificateurs. Néanmoins, il peut y avoir des différences étonnamment importantes dans les évaluations de fin en fonction de la méthode utilisée et des hypothèses en place, en particulier les hypothèses de volatilité. Parce que les entreprises et les investisseurs entrent dans un nouveau territoire ici, les évaluations et les méthodes sont appelées à changer au fil du temps. Ce qui est connu est ce qui s'est déjà produit, et c'est que de nombreuses entreprises ont réduit, ajusté ou éliminé leurs programmes existants d'options d'achat d'actions. Face à la perspective d'avoir à inclure les coûts estimés au moment de l'octroi, de nombreuses entreprises ont choisi de changer rapidement. Considérons les statistiques suivantes: Les subventions octroyées par les sociétés SampP 500 sont passées de 7,1 milliards en 2001 à seulement 4 milliards en 2004, soit une diminution de plus de 40 en seulement trois ans. Le graphique ci-dessous met en évidence cette tendance. Account pour les avantages fiscaux des options d'achat d'actions des employés et les implications pour la recherche Terry J. Shevlin Université de Californie-Irvine Michelle Hanlon Institut de technologie du Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management Université de Washington Document de travail Résumé: Le présent document explique la divulgation des avantages fiscaux des options d'achat d'actions par les employés et discute des implications de cette divulgation pour les études universitaires et les utilisateurs des états financiers. Nous le faisons pour montrer qu'il ya des implications importantes pour les études empiriques et les inférences concernant les charges fiscales. Les effets de cette comptabilité n'ont pas souvent été pris en compte dans la recherche empirique, mais ils peuvent avoir une incidence sur les conclusions tirées des études. Nous constatons que les informations fournies par les sociétés ne sont pas toujours claires quant au montant des avantages fiscaux des sociétés découlant de l'exercice des options d'achat d'actions. De plus, dans de nombreux cas, les entreprises déclarent que les taux d'imposition effectifs sont surestimés, de même que les estimations des taux d'imposition marginaux et des charges fiscales en utilisant les informations fournies par les états financiers. Cette étude est importante car elle explique la comptabilisation des avantages fiscaux des options d'achat d'actions, décrit les problèmes que cette comptabilité peut entraîner dans les études empiriques et pour les utilisateurs des états financiers et fournit des suggestions sur l'ajustement de cette comptabilité pour estimer plus correctement les taux et les charges fiscales . Nombre de pages en fichier PDF: 28 Mots-clés: Options d'achat d'actions des employés, Avantages fiscaux, Taux d'imposition effectifs, Taux marginal d'imposition Classification JEL: M41, H25, G39 Date publiée: 29 mai 2001 Citation suggérée Shevlin, Terry J. et Hanlon, Michelle , Comptabilisation des avantages fiscaux des options d'achat d'actions des employés et implications pour la recherche (avril 2001). Université de Washington Document de travail. Disponible au SSRN: ssrnabstract271310 ou dx. doi. org10.2139ssrn.271310 Information de contact Terry J. Shevlin (Auteur de la communication) University of California-Irvine (courriel) Paul Merage School of Business Irvine, CA 92697-3125 États-Unis 949-824- 6149 (Téléphone) Michelle Hanlon Institut de Technologie du Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management (courriel) 100 Main Street E62-668 Cambridge, MA 02142 États-Unis 617-253-9849 (Téléphone) Comptabilisation des avantages fiscaux des options d'achat d'actions pour employés Et implications pour la recherche Terry J. Shevlin Université de Californie-Irvine Michelle Hanlon Institut de Technologie du Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management Université de Washington Document de travail Résumé: Ce document explique la divulgation ferme des avantages fiscaux des options d'achat d'actions des employés et discute les Les implications de cette divulgation pour les études universitaires et les utilisateurs des états financiers. Nous le faisons pour montrer qu'il ya des implications importantes pour les études empiriques et les inférences concernant les charges fiscales. Les effets de cette comptabilité n'ont pas souvent été pris en compte dans la recherche empirique, mais ils peuvent avoir une incidence sur les conclusions tirées des études. Nous constatons que les informations fournies par les sociétés ne sont pas toujours claires quant au montant des avantages fiscaux des sociétés découlant de l'exercice d'options sur actions. De plus, dans de nombreux cas, les entreprises déclarent que les taux d'imposition effectifs sont surestimés, de même que les estimations des taux marginaux d'imposition et des charges fiscales en utilisant les informations fournies par les états financiers. Cette étude est importante car elle explique la comptabilisation des avantages fiscaux des options d'achat d'actions, décrit les problèmes que cette comptabilité peut entraîner dans les études empiriques et pour les utilisateurs des états financiers et fournit des suggestions sur l'ajustement de cette comptabilité pour estimer plus correctement les taux et les charges fiscales . Nombre de pages en fichier PDF: 28 Mots-clés: Options d'achat d'actions des employés, Avantages fiscaux, Taux d'imposition effectifs, Taux marginal d'imposition Classification JEL: M41, H25, G39 Date publiée: 29 mai 2001 Citation suggérée Shevlin, Terry J. et Hanlon, Michelle , Comptabilisation des avantages fiscaux des options d'achat d'actions des employés et implications pour la recherche (avril 2001). Université de Washington Document de travail. Disponible au SSRN: ssrnabstract271310 ou dx. doi. org10.2139ssrn.271310 Information de contact Terry J. Shevlin (Auteur de la communication) University of California-Irvine (courriel) Paul Merage School of Business Irvine, CA 92697-3125 États-Unis 949-824- 6149 (Téléphone) Michelle Hanlon Institut de Technologie du Massachusetts (MIT) - Sloan School of Management (courriel) 100 Main Street E62-668 Cambridge, MA 02142 États-Unis 617-253-9849 (Téléphone)
No comments:
Post a Comment